El Banco Central de la República Argentina (BCRA) respondió a las observaciones de la Auditoría General de la Nación (AGN) sobre las operaciones financieras vinculadas al oro de las reservas y defendió la estrategia aplicada durante 2025. La entidad aseguró que esas transacciones no tuvieron fines especulativos y que el resultado neto de la posición en ese metal fue positivo en USD 2.505 millones.
A través de un comunicado, el organismo presidido por Santiago Bausili cuestionó las conclusiones públicas de la auditoría y apuntó contra sus autoridades. Según expresó, la conducción de la AGN busca “desprestigiar” al Banco Central por motivos políticos.
La respuesta se conoció luego de que la AGN señalara que las operaciones con derivados sobre una parte de las reservas de oro registraron pérdidas por USD 1.023 millones, al considerar el resultado negativo de los instrumentos y las primas de las opciones.
Qué explicó el Banco Central sobre las operaciones con oro
El BCRA sostuvo que las transacciones cuestionadas deben analizarse en conjunto con la evolución del precio del metal y no de manera aislada. Según la entidad, los contratos financieros formaron parte de una política de cobertura destinada a proteger el 100% de la posición en oro ante una eventual caída pronunciada de su cotización.
El organismo reconoció que los instrumentos financieros tuvieron un resultado negativo durante 2025. Sin embargo, argumentó que ese costo era parte de la estrategia de cobertura, en un período en el que el precio internacional del oro registró una suba.
“Como toda operación de cobertura, estos instrumentos conllevan un costo”, señaló el Banco Central en su comunicado.
Desde la autoridad monetaria remarcaron que la evaluación debe contemplar tanto el desempeño de los derivados como la variación del valor del oro en cartera.
En ese sentido, el BCRA afirmó que el balance conjunto de ambos componentes arrojó un resultado favorable de USD 2.505 millones durante 2025.
La discusión entre el BCRA y la AGN por la especulación
Uno de los principales puntos de conflicto entre ambos organismos está relacionado con la finalidad de las operaciones financieras.
La AGN indicó que los derivados se realizaron con fines de cobertura, aunque su presidente, Juan Manuel Olmos, cuestionó la estrategia y sostuvo que el Banco Central había especulado con la evolución del precio del oro.
Frente a esa interpretación, la entidad monetaria rechazó que las operaciones pudieran considerarse especulativas y defendió su objetivo de reducir los riesgos asociados a una eventual baja del metal.
“Una operación financiera no puede ser de cobertura y especulativa a la vez”, sostuvo el BCRA.
Además, cuestionó que, según su interpretación, la AGN haya reconocido el carácter de cobertura de los instrumentos en su informe, pero presentado públicamente las conclusiones con un enfoque diferente.
El antecedente de las coberturas sobre el oro desde 2007
En su descargo, el Banco Central también hizo referencia a los antecedentes de esta política financiera. Según informó, la estrategia de cobertura sobre el oro se encuentra vigente desde 2007, por lo que antecede a la actual conducción de la entidad.
El organismo comparó las operaciones de 2025 con las realizadas entre 2007 y 2011. De acuerdo con el comunicado, los pagos por instrumentos similares durante ese período representaron, en relación con el valor de mercado del oro en cartera, cerca del doble de los desembolsos efectuados en 2025.
El BCRA agregó que durante aquellos años la AGN no formuló observaciones sobre la estrategia de cobertura ni sobre los pagos asociados.
También afirmó que los auditores externos de la entidad no habían planteado objeciones a este tipo de operaciones, un antecedente que utilizó para defender la adecuación de sus mecanismos de control.
Qué observó la AGN sobre los estados contables de 2025
La controversia se produjo en el marco del análisis de los estados contables del Banco Central correspondientes al ejercicio 2025.
Según la información difundida, la AGN consideró razonables esos estados contables en sus aspectos técnicos y en relación con la situación patrimonial de la entidad, aunque incorporó observaciones específicas sobre los derivados vinculados al oro.
El organismo auditor también atribuyó a la suba internacional del precio del metal una ganancia patrimonial superior a los $8 billones en la tenencia de oro del Banco Central.
En ese contexto, la discusión se centró en cómo evaluar los resultados de las operaciones financieras y su impacto sobre las reservas.
El BCRA acusó a la conducción de la AGN de actuar por motivos políticos
El tramo más crítico del comunicado estuvo dirigido a las autoridades de la Auditoría General de la Nación.
El Banco Central destacó que la AGN aprobó sus estados contables de 2025, que describió como los de mayor resultado de su historia y los que registraron el mayor incremento patrimonial en dos décadas.
A partir de ese argumento, cuestionó las observaciones sobre las operaciones con oro y acusó a la conducción del organismo auditor de buscar un perjuicio político.
“La actual conducción de la AGN se encuentra abocada a desprestigiar a la conducción del BCRA, con fines puramente políticos”, expresó la autoridad monetaria.
De esta manera, el cruce entre ambos organismos dejó expuestas distintas interpretaciones sobre las operaciones financieras realizadas con las reservas de oro, su costo y la forma de medir su resultado durante 2025.
